本報(bào)告期（2025年12月24日至2025年12月30日），環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于693元/噸，環(huán)比下行2元/噸。

從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集情況看，本期共采集樣本單位71家，樣本數(shù)量為270條。5500K熱值（硫分：0.6%-1%）的現(xiàn)貨綜合價(jià)格為681元/噸，長協(xié)綜合價(jià)格為694元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計(jì)算比例為1:9。從計(jì)算結(jié)果看，本報(bào)告期，24個(gè)規(guī)格品中有10個(gè)規(guī)格品價(jià)格下跌，跌幅均為5元/噸。

分析認(rèn)為，本周動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)“跌勢(shì)放緩、低位企穩(wěn)”態(tài)勢(shì)，價(jià)格震蕩筑底特征顯著。隨著供暖剛需穩(wěn)步釋放，低溫天氣預(yù)期推動(dòng)電廠日耗回升，沿海電廠補(bǔ)庫需求待釋放，疊加政策托底保供，避免市場(chǎng)過度波動(dòng)，為價(jià)格提供底部支撐，本期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)跌幅收窄。

一、國內(nèi)產(chǎn)能釋放受限，進(jìn)口沖擊邊際減弱。臨近年末，部分主產(chǎn)區(qū)煤礦提前完成年度生產(chǎn)任務(wù)，主動(dòng)降低生產(chǎn)強(qiáng)度或進(jìn)入檢修階段，內(nèi)貿(mào)供應(yīng)收縮預(yù)期逐步傳導(dǎo)至港口市場(chǎng)；另一方面，前期進(jìn)口量創(chuàng)歷史高位的擾動(dòng)逐步消退，且內(nèi)貿(mào)煤價(jià)下跌后，部分中高卡進(jìn)口煤出現(xiàn)性價(jià)比倒掛，1月進(jìn)口量預(yù)計(jì)收窄，整體供給收縮預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)煤價(jià)形成底部支撐。

二、供暖需求溫和增長，非電需求相對(duì)穩(wěn)健。北方供暖季持續(xù)推進(jìn)，盡管前期暖冬天氣導(dǎo)致火電日耗攀升較慢，但本周沿海八省電廠日耗已較月初上漲13%，隨著低溫天氣預(yù)期增強(qiáng)，用電需求將維持季節(jié)性提升，疊加非電行業(yè)開工率處于歷史同期偏高水平，剛需穩(wěn)步釋放，對(duì)市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。

三、庫存結(jié)構(gòu)分化，終端采購謹(jǐn)慎觀望。隨著日耗穩(wěn)步增加，沿海電廠可用天數(shù)已降至合理偏低水平，庫存對(duì)價(jià)格的壓制作用邊際緩解，但環(huán)渤海港口庫存依舊保持高位震蕩，疊加前期價(jià)格持續(xù)下跌形成的“買漲不買跌”心態(tài)，短期需求釋放節(jié)奏依舊略顯受抑，制約價(jià)格反彈力度。

綜合來看，低卡煤需求率先回暖，環(huán)渤海港口庫存小幅下降，電廠可用天數(shù)不足17天，補(bǔ)庫需求釋放預(yù)期升溫。但也需要看到終端對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度低，港口與電廠庫存仍處于相對(duì)高位，短期去庫壓力尚未完全緩解，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，短期難以形成強(qiáng)勁上漲動(dòng)力。

沿海航運(yùn)市場(chǎng)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）顯示，本報(bào)告期（2025年12月24日至2025年12月30日），沿海煤炭運(yùn)價(jià)止跌上行。截至2025年12月30日，運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收714.16點(diǎn)，與12月23日相比上行49.14點(diǎn)，漲幅為7.39%。

具體到部分主要船型和航線，2025年12月30日與12月23日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)37.6元/噸，環(huán)比上行2.3元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)24.6元/噸，環(huán)比上行3.9元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)25.6元/噸，環(huán)比上行3.0元/噸。